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2012年：全年形勢或呈“三步走”
從2009年第四季度開始，國內(nèi)棉紡織企業(yè)贏利情況改觀，2010年更是出現(xiàn)了罕見的牛市行情，棉紡織產(chǎn)品供不應(yīng)求，價格大幅上揚。然而，2011年未能延續(xù)牛勢，反而由大漲轉(zhuǎn)為觸頂大跌，那么，2012年棉紡織市場行情又將如何，是繼續(xù)下跌還是逆勢反轉(zhuǎn)？
從技術(shù)角度和趨勢分析，由于2011年棉紡織市場跌幅已深，部分產(chǎn)品超跌，2012年應(yīng)該沒有繼續(xù)看跌的理由，但從供需基本面和復(fù)雜的外圍形勢來看，我們?nèi)詻]有樂觀的理由，特別是上半年期望值不宜過高。預(yù)計2012年下半年好于上半年，整體形勢將略好于2011年，但仍將明顯差于2010年，或?qū)⒊尸F(xiàn)“三步走”的趨勢。 一季度市場形勢“先抑后揚”。由于當(dāng)前市場風(fēng)險已有大幅釋放，2011年9月8日開始棉花收儲成為國內(nèi)市場的“定海神針”，無論國際棉價下跌多大，國內(nèi)棉價始終穩(wěn)定在收儲價一線。在2012年3月底收儲結(jié)束之前，可以肯定的是，在此期間國內(nèi)棉花現(xiàn)貨和鄭棉期貨跌破19000元/噸的可能性較小。一季度棉紡織市場總體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有漲”的趨勢，但在供需關(guān)系難以逆轉(zhuǎn)和宏觀經(jīng)濟形勢衰退、緊縮貨幣政策難以轉(zhuǎn)向的背景下，漲幅不會太大。因此，在企業(yè)資金相對較好的情況下，年前可以逢低價備貨，年后趁反彈逢高價減倉出貨為主。
4月份收儲結(jié)束之后，棉紡織市場將再次面臨方向選擇。以目前的收儲進度推算，至2012年3月31日收儲結(jié)束，國儲棉收購將達到300多萬噸，占總產(chǎn)量720萬噸的四成以上。收儲結(jié)束以后市場流通資源減少，屆時棉紡織企業(yè)可能面臨明顯的用棉缺口，但國儲庫的充裕加強了國家調(diào)控棉價的能力，在紡織用棉緊缺、棉價大漲時國家可以通過大量放儲或進口施壓棉價，使2012年棉紡織市場難以出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。因此，后市將出現(xiàn)大量下發(fā)進口棉配額和少量下發(fā)（不下發(fā)）的兩種選擇：如果在進口棉配額少量下發(fā)或不及時下發(fā)的情況下，當(dāng)前國際棉花、棉紗和坯布等產(chǎn)品價格大幅低于中國市場，巴基斯坦、印度等國棉花價格低于中國7000元/噸、坯布價格低于中國同規(guī)格產(chǎn)品1.00元/米以上，致使中國棉紡織企業(yè)用棉成本大幅度高于海外主要競爭對手，外單流失情況將進一步加劇。由于中國紡織品服裝對外依存度較高，越是接近終端市場對外依存度越高，因此，下游紡織品服裝出口受阻，將反制中國內(nèi)銷市場的繁榮發(fā)展，紡織行業(yè)形勢難以大幅好轉(zhuǎn)，較為困難的企業(yè)形勢難以支撐高昂的棉價，后期勢必維持偏弱走勢。 如果及時下發(fā)大量進口棉配額，則在下游形勢尚未復(fù)蘇以及低價的進口棉沖擊下，在收儲結(jié)束之后，屆時國內(nèi)棉市面臨加速下跌到位，有望跌至2010年大漲之前的價位水平，收儲棉也面臨難以拋儲的尷尬，顯然，此種情況并非管理部門的初衷，因此大量足額發(fā)放進口棉配額的可能性比較小。
以目前的趨勢分析，為保證國內(nèi)棉花不受低價進口棉沖擊，2012年國家可能減少進口棉配額數(shù)量（分批下發(fā)為主），上述第一種情況出現(xiàn)幾率較大。在收儲政策支撐下，2011年下半年至2012年初中國棉價居高不下，而進口棉憑借質(zhì)優(yōu)價低的優(yōu)勢受到棉紡織企業(yè)青睞。 但是，不論如何，4月份以后棉紡織市場均將再次面臨較大的產(chǎn)銷壓力，若大量過剩下發(fā)配額將有望加速國內(nèi)棉價下跌到位，若少量下發(fā)進口棉配額，棉紗和坯布等下游企業(yè)因用棉成本高企、勞動力比較優(yōu)勢喪失，內(nèi)憂外患的產(chǎn)業(yè)環(huán)境將決定棉紡織企業(yè)日子不會太好過，替代品的替代效應(yīng)進一步顯現(xiàn)。
下半年市場形勢有望好于上半年。經(jīng)過2010/2011年度的大漲急跌，以及經(jīng)過2012年上半年的洗禮之后，2012年8月份以后的市場形勢有望略好于上半年，主要原因是：經(jīng)過2011年和2012年上半年近一年半的庫存消化之后，2012年下半年以后棉紗和坯布等產(chǎn)品“去庫存化”將取得明顯的成效，為棉紡織市場形勢回暖奠定基礎(chǔ)。由于2010/2011年度的大漲大跌，2012年國內(nèi)種棉積極性下挫，不少棉農(nóng)棄棉，轉(zhuǎn)種其他農(nóng)作物，9月份以后新棉產(chǎn)量勢必再次下降，供需關(guān)系有望改善。經(jīng)過拉鋸式角逐之后，2012年下半年主權(quán)債務(wù)危機的影響將趨于緩和，全球市場面臨新一輪的補庫機會。在國內(nèi)房地產(chǎn)市場和物價有效控制的情況下，國內(nèi)持續(xù)緊縮的貨幣政策有望逐步放松，除了上半年的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)之外，下半年以后利率水平有望下降，信貸環(huán)境的寬松也將提振市場需求。 展望2012年，歐債危機難以緩解、美國經(jīng)濟增長滯乏致使全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，海外市場需求難振，紡織出口面臨困難。在形勢仍未反轉(zhuǎn)、行業(yè)難以復(fù)蘇的情況下，2012年棉紡織市場形勢難言樂觀。
盡管2012年不確定性因素較多，但因國家調(diào)控國內(nèi)棉價的能力大幅加強，若不大量下發(fā)進口棉配額，難以繼續(xù)深跌，但因收放儲政策制約也難以持續(xù)大漲，因此，可以預(yù)計2012年棉紡織市場不會出現(xiàn)2010年單邊大漲或2011年單邊大跌的極端行情，以階段性的寬幅振蕩為主。預(yù)計2012年整體略好于2011年但仍將差于2010年，下半年略好于上半年。
