當(dāng)印度紡紗廠正在為連續(xù)五個好季度感到高興的時候，棉花價格飆升起來，這種情況注定損害紡紗廠利益。國內(nèi)棉花價格從去年初(2009年10月)開始到現(xiàn)在上漲61%。棉花成本占紡紗廠總成本的70%，因此，紡紗廠被弄得狼狽不堪。

此外，由于紡織公司拒絕高價采購紗線，因此，紡紗廠只能將價格提高37-40%。這意味著，紡紗廠的利潤受到擠壓。在6月結(jié)束的這一季度，在2008年經(jīng)濟崩潰中蒙受巨大損失的紡紗廠業(yè)績有所改善。主要的紡紗企業(yè)，如VARDHMAN紡織有限公司，Alok工業(yè)有限公司，AMBIKA棉紡紗廠和KPR穆勒有限公司銷售同比增長超過25%。經(jīng)營利潤率(OPM)也提高200-300個基點，因此凈利潤增加。一個基點是一個百分點的百分之一。

現(xiàn)在，情況已經(jīng)變的非常嚴峻。VARDHMAN集團董事長S.P. Oswal說，在6月-7月，紡織廠同意將紗線價格降至170盧比/公斤，而棉花價格普遍為29,000盧比/坎迪。此后，棉花價格上漲27%，達到355.5盧比/公斤。此外，大部分紡紗廠只有一個月的棉花庫存，而他們與紡織工廠簽訂的合同時間較長，而且價格較低。

唯一的希望是盼望棉花價格回落。但是，這似乎不太可能。國際棉花咨詢委員會上月的預(yù)測將2010-11年全球棉花產(chǎn)量下調(diào)130萬噸。世界第四大棉花生產(chǎn)國家巴基斯坦發(fā)生洪災(zāi)。中國近年來鼓勵生產(chǎn)糧食，減少棉花種植面積。只有美國棉花可能彌補棉花減產(chǎn)，因為美國產(chǎn)量預(yù)期增長50%。隨著棉花消費量的增加，全球棉花庫存降至1989-90年的水平。

回到印度，印度棉花產(chǎn)量可能增長大約10%，至570噸。但是，由于不限制出口，全球價格極具吸引力，三分之二的印度棉花可能出口。棉商是價格上漲的最大受益者，他們預(yù)期價格繼續(xù)上升而囤積棉花。

此外，紡紗是電力和勞動力密集的行業(yè)。這兩方面的成本都在上升。分析人士說，大部分中小型企業(yè)的利息和稅前利潤只有利息成本的三分之二。從投資者的角度看，紡紗公司的盈利能力可能在9月結(jié)束的這一季度達到高峰。雖然收入可能增加，但盈利能力將受到挑戰(zhàn)。只有棉花價格穩(wěn)定下來，這場游戲才可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。