走勢回顧

上周(5月19日~5月23日),上證綜指上漲1.47%、深證成指上漲1.25%。紡織服裝板塊上漲1.79%,其中紡織子板塊上漲1.38%,服裝子板塊上漲2.04%。紡織服裝及日化板塊重點個股漲跌幅前三位為探路者、海瀾之家、富安娜(9.40%,7.98%,3.26%);后三位為森馬服飾、上海家化、華孚色紡(-6.79%,-3.18%,-1.93%);

行業(yè)信息

1.雅詩蘭黛天貓試營業(yè)首日賣出近300萬;2.Gap一季度2.60億美元,盈利銳減22%超預期;3.Burberry 2013/2014財會年度業(yè)績簡報;4.耐克回應工廠搬離中國傳言,在華生產計劃不變;5.優(yōu)衣庫等日本服裝品牌加快在華開店步伐;6.三夫戶外擬深交所上市,堅持連鎖零售發(fā)展戰(zhàn)略;7.阿迪達斯推出Instagram球鞋定制化服務;

本周觀點

終端零售繼續(xù)承壓,整體零售環(huán)境無明顯改善的跡象。4月份受金銀珠寶銷售額大幅下滑影響,全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降7.8%,增速較上年同期低24.6個百分點;其中服裝類零售額同比增長1.1%,增速較上年同期低0.6個百分點,而零售量同比增長4.4%,增速明顯好于第一季度增長水平,相比上年同期提高8.4個百分點。

上周我們實地調研了美邦服飾、潮宏基等公司,也對我們的核心公司進行了跟蹤。美邦服飾提出了2014年四大任務目標:1.美特斯邦威品牌的直營業(yè)務全面升級,形成新標準并快速復制至加盟市場;2.ME&CITY實現盈利;3.童裝業(yè)務發(fā)展(Moomoo,MeCityKids);4.發(fā)展互聯(lián)網化業(yè)務模式,O2O借力移動商業(yè)時代發(fā)展,包括C2C,C2B,B2C三類具體業(yè)務模式。時尚休閑服行業(yè)空間最大,但在面臨外資特別是在一二線城市競爭壓力也最大,子行業(yè)去庫存相對較早,目前領軍企業(yè)渠道壓力相對較輕,美邦服飾轉型最為堅決,一方面進行深度的單品提升和供應鏈改造,另一方面也積極擁抱移動互聯(lián)網時代的機會,O2O也是服飾行業(yè)最為領先和堅決的,也是有可能最早看到實施效果的公司之一。公司轉型目前屬于執(zhí)行推進期,雖然離業(yè)績呈現還有一定距離,但在正確的道路上迭代式前行,估值也在低位,建議重點關注。

我們近期重點推薦飛亞達,14年初以來包括4月數據顯示國內手表進口已呈現逐步企穩(wěn)跡象,公司名表零售具備高彈性,行業(yè)需求結構趨于良性;同時自有品牌受益中產階級迅速崛起以及三四線消費升級,加上電商業(yè)務發(fā)展強勁,繼續(xù)較快增長;同時飛亞達在國企改制大背景下,未來不排除包括股權激勵在內的機制改革的機遇。品牌服飾行業(yè)重點推薦和跟蹤轉型升級個股美邦服飾和探路者,以及休閑企穩(wěn)兒童產業(yè)鏈打開新成長空間的森馬服飾,雅詩蘭黛入駐天貓首日賣出近300萬,建議跟蹤關注青島金王在化妝品行業(yè)的推進動作。