一周主要回顧:1、行業(yè)觀點:①5月中國紡織服裝出口額為249.72億美元,同比增長8.7%,其中紡織品出口額為104.58億美元,同比增長7.6%,服裝出口額為145.14億美元,同比增長9.5%,鞋類出口額為45.08億美元,同比增長15.5%,鞋類出口量為42萬噸,同比增長10.2%。

行業(yè)及公司追蹤:1、上海家化追蹤:公司上周公告高管人事變動:上周公司已解除王茁總經(jīng)理及董事職位,并以10.94元的價格回購及注銷其尚未解鎖的激勵股票31.5萬股,共計344.61萬元。此外,公司聘請葉偉敏為副總經(jīng)理兼大眾消費品事業(yè)部總經(jīng)理,聘請黃震為公司副總經(jīng)理兼佰草集事業(yè)部總經(jīng)理。公司將于6月12日舉行第三次2014年第三次臨時股東大會,屆時將審議關(guān)于解除王茁先生公司董事職務的議案。2、海瀾之家追蹤:我們預計公司5月份零售終端仍舊保持40%的增速,我們預計公司中報將保持一季報相似的增速,預計全年凈利潤將保持50%的增速高速增長。公司將于6月16日正式調(diào)入中證500指數(shù)。3、富安娜追蹤:在5月剛結(jié)束的秋冬訂貨會上我們預計增長15%左右,符合預期。上周公司公告人事變動,韋銀瑞女士、熊偉先生提請辭去其所擔任的公司副總經(jīng)理職務。4、羅萊家紡追蹤:在5月剛結(jié)束的秋冬訂貨會上我們預計大客戶訂單增長30%+,符合預期。5、美邦服飾追蹤:在5月剛結(jié)束的冬季訂貨會上我們預計實現(xiàn)5%的增長,冬季訂貨會約占全年30-40%左右,符合預期。

上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強于市場。上周紡織服裝指數(shù)跌0.30%,相對申萬A指數(shù)漲0.08%。其中,紡織制造指數(shù)跌0.79%,相對申萬A指跌0.41%;服裝家紡指數(shù)漲0.22%,相對申萬A指漲0.60%。

行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):上周棉花價格小幅下跌、化纖價格小幅上漲:國內(nèi)328級現(xiàn)貨平報于17389元/噸,較上月微跌0.02%;鄭棉主力合約跌1.7%報于15450元/噸。

我們的觀點:休閑服和家紡企業(yè)秋冬訂貨會開始恢復正增長,從零售終端來看平價服飾消費依舊是主流趨勢。5月紡織服裝出口同比恢復正增長,主要是來自于服裝出口的增長。近期,羅萊家紡、富安娜、美邦服飾等公司都召開了秋冬或冬季訂貨會,其中富安娜增長15%,羅萊家紡大客戶訂單增長30%以上,美邦服飾也略有增長達5%。進入2014年以來,各家公司紛紛開始自己的轉(zhuǎn)型大業(yè),比如羅萊家紡、富安娜等家紡龍頭企業(yè)推出“大家居”概念,并實行定價、定位、風格差異化的多品牌戰(zhàn)略,美邦服飾在推進O2O戰(zhàn)略之余也在對其產(chǎn)品線進行調(diào)整。而海瀾之家業(yè)績的一枝獨秀也說明了商業(yè)模式的重要性,5月份其零售終端依舊保持40%的高速增長。在消費日趨平價的現(xiàn)在,零售能力將成為大眾消費品企業(yè)的核心競爭力,因此我們持續(xù)推薦平價服飾零售龍頭企業(yè)海瀾之家,公司抓住零售本質(zhì)獨創(chuàng)商業(yè)模式堪稱中國紡服零售的教科書,自上而下標準化、一體化造就其規(guī)模效應和完備的管理系統(tǒng),上下游激勵到位利于公司高速發(fā)展。關(guān)注森馬服飾休閑服筑底回升、童裝業(yè)務增速較快,未來重點打造兒童產(chǎn)業(yè)鏈,關(guān)注家紡行業(yè)龍頭羅萊家紡、富安娜秋全年有望實現(xiàn)恢復性增長。