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隨著年中已過，A股又迎來新一輪的中報(bào)預(yù)告披露的集中期。截至7月23日，滬深兩市共1567家上市公司披露中報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中973家公司預(yù)喜，占比62.09%。此外，有148家公司預(yù)計(jì)凈利降幅在50%以上，占比9.44%。
而對于男裝板塊的上市公司來說，今年上半年業(yè)績并沒有明顯改善。此前被業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)業(yè)績的反彈的報(bào)喜鳥(002154)二季度再度下滑，希努爾(002485)、卡奴迪路(002656)也紛紛向下修正業(yè)績，而步森股份(002569)更是從上半年盈利，變成預(yù)計(jì)虧損3508.05萬元到3168.56萬元，比上年同期下降410%到380%。
究其原因，終端銷售市場持續(xù)不景氣已經(jīng)成為男裝公司的共同難題，除此之外，管理方式粗放、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、庫存壓力大、電商沖擊等，都是目前男裝上市公司所亟待解決的"業(yè)績殺手"。
男裝業(yè)績"哀鴻遍野"
根據(jù)目前披露中報(bào)預(yù)告的7家男裝上市公司來看，上半年業(yè)績預(yù)增的僅有海瀾之家(600398)和雅戈?duì)?600177)，其中雅戈?duì)枠I(yè)績預(yù)增也是因其投資的寧波銀行變更會計(jì)核算方法，從而增加了近6.4億元的當(dāng)期利潤。
另外一家表現(xiàn)較好的海瀾之家，在今年4月完成借殼凱諾科技后，海瀾之家服飾股份有限公司納入會計(jì)報(bào)表合并范圍，也因此，其一季報(bào)預(yù)測年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤將同比大幅增長。
表現(xiàn)最差的男裝公司，非步森股份(002569)莫屬。公司一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比變動幅度為-50%～0%，盈利565.82萬元至1131.63萬元。而在7月15日，步森部分發(fā)布的業(yè)績修正預(yù)告顯示，其上半年預(yù)計(jì)虧損3508.05萬元到3168.56萬元，同比下降410%到380%。
另外，在今年4月26日披露的一季度報(bào)告中，希努爾(002485)對上半年盈利頗為樂觀，認(rèn)為可以實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在1065.23萬到2663.07萬元。凱撒股份(002425)將上半年預(yù)計(jì)業(yè)績向下修正，從下降20%到50%，改為同比下降50%到80%。
除了上述公司，還有兩家男裝企業(yè)雖然凈利潤仍然為正，但預(yù)期與一季度預(yù)報(bào)有了較大落差。本來在一季報(bào)中預(yù)計(jì)凈利同比上漲0到30%的報(bào)喜鳥，最近發(fā)布上半年預(yù)告，變?yōu)閮衾麧櫷认陆?-20%。而卡奴迪路的凈利預(yù)期，則是從之前的同比下降10%-30%，擴(kuò)大至60%-80%。
內(nèi)外部多重消極因素共振
受制于終端需求疲軟，已經(jīng)成為男裝企業(yè)對于業(yè)績不佳的統(tǒng)一解釋。報(bào)喜鳥在公告中稱，"受外部經(jīng)濟(jì)形勢疲軟、國內(nèi)服裝終端零售市場持續(xù)不景氣因素影響，特別是5-6月終端零售情況連續(xù)低于之前的預(yù)期，公司品牌零售業(yè)務(wù)方面加大營銷推廣投入，加強(qiáng)特銷處理，導(dǎo)致費(fèi)用有所上升，毛利率有所下降。"
事實(shí)上，除了銷售市場并沒有改善這一外部原因外，更多的還是男裝企業(yè)自身的問題。在經(jīng)歷一輪"跑馬圈地"的開店潮之后，渠道精細(xì)化管理的重要性已經(jīng)不言而喻。特別是在運(yùn)動休閑裝企業(yè)的教訓(xùn)在前，男裝企業(yè)在還清盲目開店的"欠賬"同時(shí)，直營體系建設(shè)和管理投入上升，也是導(dǎo)致業(yè)績下滑的重要原因。
除此之外，男裝產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場競爭十分激烈。男裝企業(yè)在上游面料供應(yīng)、款式設(shè)計(jì)、定價(jià)方法等方面差別不大，這也導(dǎo)致各品牌之間差異化較小，加上快時(shí)尚品牌天熱的價(jià)格優(yōu)勢，男裝企業(yè)利潤空間在不斷壓縮。
梳理男裝上市企業(yè)的信息披露可以看到，庫存問題也仍沒有得到很好的解決。希努爾在報(bào)告中披露上半年業(yè)績下滑原因，稱為了幫助加盟商緩解庫存壓力，重整渠道貨品，導(dǎo)致公司加盟店銷售比預(yù)計(jì)減少。同期內(nèi)，公司銷售促銷增加、人工成本上漲等因素，導(dǎo)致毛利率下降。
另外，電商也是推動男裝企業(yè)不得不轉(zhuǎn)型的動力，同時(shí)也是成本上市的推手。"公司新增加的營銷網(wǎng)絡(luò)終端培育期延長，導(dǎo)致公司直營銷售收入不達(dá)預(yù)期。"希努爾表示。
根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心7月8日發(fā)布預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2014年中國服裝網(wǎng)購市場整體規(guī)模將達(dá)到6153億元，同比增長41.5%，占全國網(wǎng)購市場規(guī)模的22.1%。服裝鞋帽品類的網(wǎng)購需求量大，復(fù)購率高，可以說是服裝企業(yè)爭奪用戶潛力最大的品類市場。
"店"與"電"的關(guān)系，線上線下融合發(fā)展，將成為男裝企業(yè)的主要研究課題。
改革還是轉(zhuǎn)型練內(nèi)功還是尋外援？
東方證券此前在研究報(bào)告指出，男裝企業(yè)整體調(diào)整晚于全行業(yè)，經(jīng)過2013年的去庫存及渠道調(diào)整措施，庫存壓力有所減輕，但主動調(diào)整與經(jīng)營轉(zhuǎn)型成效尚不明顯，預(yù)計(jì)2014年男裝行業(yè)去庫存及渠道調(diào)整的過程仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)最快也要到2015年開始好轉(zhuǎn)。
另外，部分男裝企業(yè)則在供應(yīng)鏈和終端零售商做了不少工作，苦練"內(nèi)功"，九牧王、七匹狼等都強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，進(jìn)行面料開發(fā)，力圖降低成本。
在男裝中主打平價(jià)服飾的海瀾之家，致力于打造"上游賒銷貨品制+下游財(cái)務(wù)加盟制"的模式，公司今年調(diào)整了經(jīng)營政策，提高貨品買斷比例，同時(shí)免除部分加盟商押金，相應(yīng)的扣減代工和加盟商利潤。同時(shí)加速推進(jìn)其O2O戰(zhàn)略，一季度營收和凈利潤同比均增持超過45%。
也有不少男裝企業(yè)選擇在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行整合，例如此前百圓褲業(yè)收購環(huán)球易購，但是如何處理好電商平臺和加盟商的利益，也成了企業(yè)的新問題。
另外也有尋找新投資領(lǐng)域的企業(yè)，例如凱撒股份，今年6月，凱撒股份宣布以7.5億元的價(jià)格收購游戲公司酷�；樱�2012年、2013年及2014年1~3月，酷�；訉�(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為287.14萬元、3283.60萬元、2849.32萬元，凈利潤分別為-5.71萬元、748.16萬元、1205.00萬元，收入和凈利均呈現(xiàn)較快增長。
而自從5月5日停牌重組的步森股份，市場對于其發(fā)展方向有諸多猜測。步森股份去年凈利潤大幅下滑，營業(yè)利潤較上年同期減少50.75%，公司稱主要原因是銷售減少所致。另外，浙江證監(jiān)局4月下發(fā)通知，查實(shí)步森股份控股股東步森集團(tuán)累計(jì)違規(guī)占用上市公司銀行存款8600萬元，并且未做相關(guān)信息披露，從而對步森股份董事長王建軍出具警示函。
在銷售乏力、管理混亂的情況下，步森股份不得不做出選擇。因與被海潤影視借殼的申科股份同屬浙江諸暨的上市公司，而浙江影視類公司較多，有業(yè)內(nèi)人士分析步森股份有可能賣殼給影視公司。
