2012年一季度紡織服裝行業(yè)可謂“內(nèi)憂外患”，對(duì)外出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)均面臨需求的疲軟和增速的放緩。

出口方面，1月、2月單月紡織服裝出口同比分別下降0.5%和7%，2月環(huán)比增速更是下降近55%。1至2月累計(jì)出口額則同比下降2.6%。國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，外需持續(xù)低迷以及春節(jié)放假因素是出口增速回落的主要原因。3月出口扭轉(zhuǎn)前兩個(gè)月下降態(tài)勢(shì)，單月同比增長(zhǎng)13.4%。3至4月通常是紡織服裝出口的訂單旺季，因此增速的回升基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但外需的疲軟態(tài)勢(shì)并沒(méi)有獲得本質(zhì)的改變，眾多依賴出口的生產(chǎn)企業(yè)仍然面臨不小的壓力。

從內(nèi)需來(lái)看，1至2月服裝鞋帽，針、紡織品類限額以上企業(yè)累計(jì)銷售額同比增長(zhǎng)12.8%，較去年同期47%左右的增速回落近34個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也低于社會(huì)消費(fèi)品零售總額14.7%的增速。居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)、產(chǎn)品單價(jià)偏高等是內(nèi)需不旺的主因。也正是基于此，4月初商務(wù)部印發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展2012年消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)的通知》，將自清明節(jié)至勞動(dòng)節(jié)期間，在全國(guó)組織開(kāi)展首個(gè)全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月活動(dòng)。

就行業(yè)內(nèi)上市公司而言，目前正值年報(bào)季報(bào)公布期。就目前已經(jīng)公布年報(bào)和第一季度報(bào)告預(yù)告的公司業(yè)績(jī)來(lái)看，戶外用品和女裝公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，男裝類公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期;休閑服和家紡類增速放緩，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。另外，出口制造類公司一季度訂單依然較差，預(yù)計(jì)季度報(bào)告凈利潤(rùn)同比增速均大幅下降，業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

我們認(rèn)為，隨著4月消費(fèi)促進(jìn)月的到來(lái)，零售終端情況有望好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)二季度情況將好于一季度，若3月份的終端銷售數(shù)據(jù)良好，板塊有望迎來(lái)一波估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。從基本面看，男裝仍會(huì)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，家紡還需等待行業(yè)拐點(diǎn)，出口企業(yè)增速短期仍難改善。