4月11日，國(guó)內(nèi)PTA主力1209合約創(chuàng)出8520元/噸的階段性低點(diǎn)之后，部分PTA生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)停車檢修及入市采購(gòu)PTA現(xiàn)貨的舉動(dòng)推升現(xiàn)貨價(jià)格至8800元/噸附近。在此帶動(dòng)下，PTA期貨價(jià)格觸底回升，最高一度觸及8750元/噸的反彈高位。然而，期價(jià)最終未能延續(xù)漲勢(shì)并隨即大幅回落。隨著宏觀面利空消息頻出、PTA供需矛盾深化以及技術(shù)面走弱，PTA中線空頭的趨勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

宏觀面利空消息不斷

4月23日，中國(guó)與歐洲主要國(guó)家公布的PMI數(shù)據(jù)均對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空影響。盡管4月份匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值較3月份有所回升，但這已經(jīng)是連續(xù)第六個(gè)月低于50的榮枯分界線，表明國(guó)內(nèi)制造業(yè)仍處于收縮過(guò)程中。另外，歐洲兩大經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)與法國(guó)的PMI數(shù)據(jù)也令投資者大失所望。法國(guó)4月綜合PMI降至46.8，觸及去年10月來(lái)的最低位，該指數(shù)3月時(shí)為48.7;德國(guó)4月制造業(yè)PMI為46.3，大幅低于分析師預(yù)估的49.0，同時(shí)也低于3月的48.4，創(chuàng)下2009年7月以來(lái)的最快萎縮速度。除此之外，西班牙和意大利國(guó)債收益率的飆升再次將全球的目光聚焦至歐債危機(jī)上，其對(duì)金融市場(chǎng)的負(fù)面作用還將延續(xù)。因此，在宏觀面利空的帶動(dòng)下，大宗商品價(jià)格難以走出單邊上漲行情。

PTA供需矛盾將深化

4月中旬，國(guó)內(nèi)PTA價(jià)格的上漲除了生產(chǎn)企業(yè)的挺價(jià)之外，聚酯企業(yè)產(chǎn)銷率短暫回升也是另外一個(gè)重要因素。不過(guò)，在企業(yè)完成階段性采購(gòu)計(jì)劃之后，節(jié)前PTA備貨行情基本結(jié)束。更為重要的是，5月份之后，國(guó)內(nèi)紡織服裝需求將進(jìn)入季節(jié)性的淡季，屆時(shí)大部分聚酯企業(yè)的開(kāi)工率將逐步下降，對(duì)PTA的需求也會(huì)相應(yīng)地減少。與需求轉(zhuǎn)淡不同的是，后期國(guó)內(nèi)PTA的供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)，大量產(chǎn)能的集中投放將加劇目前的供需矛盾，使得行業(yè)的利潤(rùn)重新分配并促使PTA的價(jià)格再下一個(gè)臺(tái)階。因此，在供需失衡局面加重的情況下，后期PTA價(jià)格的下行風(fēng)險(xiǎn)將逐步加大。

技術(shù)面弱勢(shì)明顯

4月18日，當(dāng)PTA主力1209合約上沖至8750元/噸之后，期價(jià)出現(xiàn)了快速回落的走勢(shì)，伴隨而來(lái)的是持倉(cāng)量的驟減，多頭獲利了結(jié)意愿強(qiáng)烈。另外，4月23日早盤時(shí)，期價(jià)一度也出現(xiàn)了類似的沖高局面，但很快就掉頭向下并連續(xù)跌穿8700、8600整數(shù)關(guān)口，更為重要的是，期價(jià)在半年線處的支撐也宣告失敗，這或許預(yù)示著前期弱勢(shì)反彈行情的結(jié)束。從形態(tài)上來(lái)看，主力1209合約在8750-8800區(qū)間內(nèi)的壓力明顯，此前多次反彈均未能有效突破，技術(shù)上的壓制作用明顯。因此，在技術(shù)面轉(zhuǎn)弱的情況下，做空PTA將是首選。

綜合以上的分析，筆者認(rèn)為，在宏觀面利空的打壓下，整體大宗商品將呈現(xiàn)易跌難漲的格局。同時(shí)，在基本面和技術(shù)面雙重利空的作用下，后期PTA價(jià)格延續(xù)下跌的概率較大。因此，中長(zhǎng)線的操作策略依然是以做空為主，如果后期期價(jià)能反彈至8650元/噸之上，空單可以逐步進(jìn)場(chǎng)，如果期價(jià)繼續(xù)下跌并大幅跌穿8520元/噸的話，那么，可考慮順勢(shì)加碼空單。