千呼萬喚始出來，棉花市場望眼欲穿的直補方案終于在17日由自治區(qū)人民政府正式發(fā)布。在《新疆棉花目標價格改革試點工作實施方案》中明確啟動新疆棉花目標價格補貼試點，也宣告了自2004年起建立的以臨時收儲政策、農(nóng)業(yè)補貼制度、進出口調節(jié)措施為主的棉花價格調控體系進行重大調整。自市場有直補傳聞以來，多空雙方都對操作細則的影響充滿期待，鄭棉在方案公布之日出現(xiàn)久違的大漲，但筆者認為直補不會成為挽救多頭的救命稻草。

不妨先看一下直補方案的一些細節(jié)。大家都很關心補給誰、補多少、怎么補的問題，今年新疆棉目標價格水平為19800元/噸，只有產(chǎn)品市場價格低于目標價格時才補貼農(nóng)民，高于目標價格時將不予以補貼，預計新疆約有50%的農(nóng)戶能從直補政策中獲益。補貼金額的確定要通過9到11月間的市場數(shù)據(jù)形成平均價格后與19800元/噸比較得到差價，補貼總額的60%是補貼到面積上，40%是按照籽棉交售量來補貼。與臨儲政策相比，在目標價格制度下國家不再統(tǒng)一收儲棉花，棉農(nóng)需自行按照市場價出售棉花，這意味著所謂的市場價格托底政策已經(jīng)不復存在，棉農(nóng)在獲得基本收益保障的同時也將承擔部分價格下跌風險，使棉花行業(yè)的市場調節(jié)機制重啟，資源得到更有效的配置。換句話說，在棉花市場上“有形的手”功成身退，“無形的手”正式回歸。

因此，當前發(fā)布的直補政策中并不包含托底政策。我們知道，過去連續(xù)3年的收儲行為累計收儲1653萬噸棉花，嚴重拉大了國產(chǎn)棉花與進口棉的價差，間接支撐了全球棉花價格。以2013年為例，國家臨儲收購價為20400元/噸，拋儲價格也超過19000元/噸，而當時同等級的進口棉價格僅在14000元/噸左右。直補政策落地之后，將大幅提升國產(chǎn)棉的價格競爭力，吸引更多棉企使用國產(chǎn)棉。對空頭來說，一大政策風險已經(jīng)暫時消除，接下來就要看棉花的龐大庫存是如何逐步被釋放，這點將可以從棉花進口數(shù)據(jù)中呈現(xiàn)端倪。

當然，由于今年是直補政策的第一年試點，國家是否會繼續(xù)出臺補充的托底預案確實還存在變數(shù)，但筆者認為，棉價市場化終久會到來，政策調整帶來陣痛在所難免，只要未出現(xiàn)大面積賣棉難的狀況，托底政策只能是多頭聊以安慰的預期。