2009年阿迪達斯給我們一筆訂單，他們報價很低，以當時14000元/噸的棉花價格計算，這筆買賣沒有盈利。不過，我們發(fā)現(xiàn)當時棉花期貨合約的價格是13000元/噸，就果斷接下單子，通過套期保值，隨買現(xiàn)貨隨平倉，到期貨合約交割時價格已漲到15000元/噸，一筆看似虧錢的買賣變成了好買賣。”在10月18日舉辦的“2014鄭州農(nóng)產(chǎn)品(棉花)期貨論壇”上，一大型紡織集團總經(jīng)理對中國證券報記者表示。

上述正是企業(yè)利用棉花期貨的無數(shù)個成功案例之一。目前，隨著《新疆棉花目標價格改革試點工作實施方案》的逐步推行，棉花市場將走出臨時收儲的歷史，進一步回歸市場化定價。長期來看，目標價格直補政策將使棉花產(chǎn)業(yè)鏈整體受益。

不少與會人士還表示，國家在新疆推出棉花目標價格改革試點，充分體現(xiàn)了黨的十八屆三中全會全面深化改革的精神，是農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制市場化改革的探索和實踐，得到了市場各方主體的肯定。在目標價格改革試點過程中，應(yīng)積極探索棉花期貨市場的創(chuàng)新途徑，發(fā)揮期貨市場在棉花市場價格形成中的作用，以維護市場穩(wěn)定，推動我國棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，面對目標價格直補這一新政策，期貨市場將大有可為。當然，要充分發(fā)揮功能，還需要棉花期貨期權(quán)等衍生品的進一步豐富。盡管如此，隨著價格改革的不斷深入，不少期貨機構(gòu)已摩拳擦掌，準備投入更加豐富的創(chuàng)新服務(wù)大潮中來。

產(chǎn)業(yè)鏈的冷與暖

《新疆棉花目標價格改革試點工作實施方案》于9月16日由國家發(fā)展改革委、財政部正式下發(fā)執(zhí)行。目標價格補貼對象為新疆全區(qū)棉花實際種植者。棉花目標價格補貼資金的撥付發(fā)放分兩步進行：一是采價期結(jié)束后，如果新疆市場價格低于當期公布的棉花目標價格，中央財政按照兩者差價和國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的新疆棉花產(chǎn)量，核定全區(qū)補貼總額，并將補貼額一次性撥付到自治區(qū)財政。二是自治區(qū)財政根據(jù)中央財政撥付補貼資金的時間，按照核實確認的棉花實際種植面積和籽棉交售量相結(jié)合的補貼方式(中央補貼資金的60%按面積補貼，40%按實際籽棉交售量補貼)，逐級撥付到地方財政，以“一卡通”或其他形式將面積補貼資金兌付給基本農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營單位。

而在此前三年，棉花市場上一直實行臨時收儲政策。所謂臨時收儲政策，是指政府確定收儲價格，農(nóng)民按照政府制定的臨時收儲價格，把農(nóng)產(chǎn)品交售給政府指定的收儲企業(yè)收購。相比之下，目標價格補貼政策，是指政府制定目標價格，農(nóng)民按照市場價格隨行就市銷售給任意收購主體，目標價格僅具有價格信號作用。從效果看，臨時收儲政策較鼓勵糧食增產(chǎn)，但不鼓勵生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)糧；而目標價格補貼政策則能鼓勵糧食優(yōu)質(zhì)優(yōu)價。

國務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會秘書長、國際合作局局長程國強指出，臨時收儲政策帶來了一定問題。首先，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格倒掛，進口壓力日益加大。其次，農(nóng)產(chǎn)品比價關(guān)系扭曲，農(nóng)產(chǎn)品原料與產(chǎn)成品價格倒掛，農(nóng)產(chǎn)品之間比價失衡，影響產(chǎn)業(yè)的正常發(fā)展。第三，政策效率損失嚴重。根據(jù)國外經(jīng)驗，每支持1美元，農(nóng)民實際得到的僅僅只有0.25美元。

目標價格補貼實施以來，棉花價格變動如何呢？據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，9月17日以來，鄭棉主力1501合約先跌后漲，期間最低下探至12570元/噸。截至10月17日，鄭棉1501合約報收于13750元/噸，在18個交易日內(nèi)累計微漲0.62%。

“總體來看，2014年棉花價格下跌的趨勢非常明顯，這是因為沒有臨時收儲政策給價格帶來支撐，現(xiàn)在正逐步回歸市場定價。同時，由于內(nèi)地沒有目標價格補貼政策，補助遠小于新疆棉花，所以內(nèi)地棉農(nóng)的積極性受挫，黃河流域、長江流域的產(chǎn)量下降幅度很大，而且下降趨勢還會在幾年內(nèi)持續(xù)。”供銷總社棉麻局副局長、中國棉花協(xié)會副秘書長王建紅說。

長期來看，目標價格直補政策能使棉花產(chǎn)業(yè)鏈整體受益。中華棉花集團有限公司總經(jīng)理王萬翔認為，首先，從棉花種植來看，該政策在保證棉農(nóng)收益的同時，有助于棉花生產(chǎn)的種植和優(yōu)化布局，有利于促進棉花機械化、規(guī)模化生產(chǎn)。其次，對于紡織企業(yè)而言，市場決定價格機制有助于理順棉紡的價格關(guān)系，使紡織廠競爭力得到恢復(fù)和提高。第三，對于流通企業(yè)而言，該政策激發(fā)了市場活力，使棉花流通企業(yè)基本上能回歸主業(yè)經(jīng)營。第四，目標價格直補政策大大激活了鄭棉期貨的交易，使它能夠真正發(fā)揮出發(fā)現(xiàn)價格、套期保值的功能。

“棉花目標價格改革試點釋放出的最核心、最本質(zhì)的效應(yīng)，是市場機制在價格形成中逐漸發(fā)揮決定性作用。期貨市場是市場體系的一個重要組成部分，目標價格改革試點使棉花期貨市場出現(xiàn)了許多積極變化。”鄭州商品交易所理事長張凡在論壇上介紹，首先，今年1到9月份，涉棉企業(yè)開戶數(shù)比去年同期增長4成以上，涉棉企業(yè)避險需求顯著增強。其次，參與棉花期貨交易的法人客戶數(shù)同比增長了78%，遠高于同期參與交易自然人客戶27%的增幅；法人客戶日均持倉近10萬手，同比增長84%。第三，棉花期現(xiàn)貨價格走勢趨同，中美棉花價差明顯縮小，從最高時每噸超過6000元以上，縮小到目前約2000元左右，棉花期貨價格發(fā)現(xiàn)功能逐步得到恢復(fù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，目標價格補貼政策實施過程中可能會遇到一些問題，這是新政策試點必須面對的。不過應(yīng)該看到，隨著政策的推行，市場機制將得到更好發(fā)揮。這主要體現(xiàn)在，首先，棉花種植量沒有大量減少；其次，農(nóng)民利益沒有特別大變化；再次，棉花產(chǎn)業(yè)鏈能夠理順。當然，在政策進一步推行過程中，還要防止轉(zhuǎn)圈棉、試點外棉花進入試點地等問題。